Lợi suất Stablecoin bị xem xét kỹ lưỡng: Một "Hệ thống ngân hàng song song?"

Những bình luận gần đây từ Giám đốc tài chính của JPMorgan, Jeremy Barnum, đã khơi lại cuộc tranh luận xung quanh các sản phẩm lợi suất stablecoin. Barnum cho rằng những sản phẩm này có sự tương đồng với các hệ thống ngân hàng truyền thống nhưng hoạt động bên ngoài khuôn khổ pháp lý đã được thiết lập. Điều này đặt ra những câu hỏi quan trọng về bảo vệ người tiêu dùng, rủi ro hệ thống và sự ổn định chung của hệ sinh thái tiền điện tử.

Barnum chỉ ra rằng JPMorgan dự định cạnh tranh với các sản phẩm tiền điện tử, cho thấy sự thừa nhận về nhu cầu ngày càng tăng đối với các dịch vụ tài sản kỹ thuật số. Tuy nhiên, cảnh báo của ông về lợi suất stablecoin làm nổi bật một mối lo ngại đáng kể trong ngành tài chính: khả năng арбитраж quy định và các rủi ro liên quan đến các hoạt động tài chính không được kiểm soát.

Quan điểm của chuyên gia

Việc so sánh các sản phẩm lợi suất stablecoin với một "hệ thống ngân hàng song song" là một phép loại suy mạnh mẽ, tóm tắt tình thế tiến thoái lưỡng nan pháp lý hiện tại. Mặc dù stablecoin mang lại tiềm năng tăng hiệu quả và khả năng tiếp cận trong các giao dịch tài chính, nhưng lợi suất cao được cung cấp trên một số nền tảng làm dấy lên những lo ngại. Những lợi suất này thường xuất phát từ các cơ chế phức tạp, bao gồm cho vay, đặt cược và các hoạt động DeFi khác, có thể không hoàn toàn minh bạch hoặc được vốn hóa đầy đủ.

Hơn nữa, việc thiếu sự giám sát quy định mạnh mẽ tạo cơ hội cho các hoạt động bất hợp pháp và làm tăng nguy cơ bất ổn hệ thống. Nếu một nhà phát hành stablecoin lớn phải đối mặt với những khó khăn tài chính, nó có thể gây ra một loạt các thất bại trên toàn thị trường tiền điện tử và có khả năng lan sang các thị trường tài chính truyền thống. Việc không có bảo hiểm tiền gửi, yêu cầu về tỷ lệ an toàn vốn và kiểm toán thường xuyên, vốn là tiêu chuẩn trong lĩnh vực ngân hàng, khiến các nhà đầu tư phải đối mặt với những rủi ro đáng kể.

Những điều cần theo dõi

Bối cảnh pháp lý cho stablecoin đang phát triển nhanh chóng. Sự giám sát ngày càng tăng từ các nhà quản lý trên toàn thế giới được dự kiến, với các biện pháp tiềm năng bao gồm các yêu cầu cấp phép nghiêm ngặt hơn, các quy tắc về tỷ lệ an toàn vốn và các yêu cầu công bố thông tin nâng cao. Sự phát triển của tiền kỹ thuật số của ngân hàng trung ương (CBDC) cũng có thể tác động đến nhu cầu về stablecoin và sức hấp dẫn của các sản phẩm lợi suất liên quan của chúng.

Các nhà đầu tư nên đánh giá cẩn thận các rủi ro liên quan đến các sản phẩm lợi suất stablecoin, bao gồm tài sản cơ bản, sự ổn định của nền tảng phát hành và môi trường pháp lý. Thẩm định là rất quan trọng trước khi đầu tư vào bất kỳ loại tiền điện tử nào, nhưng nó đặc biệt quan trọng trong bối cảnh stablecoin, nơi lời hứa về sự ổn định có thể che giấu những rủi ro tiềm ẩn đáng kể.

Điều quan trọng nữa là phải theo dõi cách các tổ chức tài chính truyền thống, như JPMorgan, điều hướng không gian tiền điện tử. Sự tham gia của họ, và các khuôn khổ pháp lý phát triển xung quanh nó, sẽ định hình đáng kể tương lai của tài sản kỹ thuật số và sự tích hợp của chúng vào hệ thống tài chính rộng lớn hơn.

Nguồn: CoinDesk