TD Cowen: Các ngân hàng khó có thể thắng trận chiến lợi suất Stablecoin, Dự luật tiền điện tử đối mặt với sự không chắc chắn

Một phân tích gần đây từ TD Cowen cho thấy các ngân hàng khó có thể thắng thế trong nỗ lực hạn chế khả năng tiếp cận của người tiêu dùng đối với các stablecoin tạo ra lợi nhuận. Lập luận cốt lõi tập trung vào việc các ngân hàng dường như phản đối việc người tiêu dùng được hưởng lợi về mặt tài chính. Động thái này có thể gây ra những hệ lụy đáng kể cho bối cảnh lập pháp rộng lớn hơn xung quanh tiền điện tử.

Báo cáo nêu bật một xung đột tiềm ẩn, trong đó các tổ chức tài chính lâu đời bị coi là đang cố gắng hạn chế các nhà đầu tư bán lẻ tham gia vào các lợi ích tiềm năng do stablecoin mang lại. Câu chuyện này, nếu nó được lan truyền, có thể chứng tỏ là một thách thức đối với các ngân hàng trong việc vượt qua tại tòa án dư luận và trong các hành lang quyền lực. Hàm ý là các nhà quản lý và nhà lập pháp có thể ít nghiêng về phía các ngân hàng hơn nếu làm như vậy bị coi là gây bất lợi cho các nhà đầu tư cá nhân.

Quan điểm của chuyên gia

Thách thức đối với các ngân hàng không chỉ đơn thuần là về tỷ suất lợi nhuận hoặc thị phần, mà là cuộc chiến ý thức hệ rộng lớn hơn đang diễn ra liên quan đến khả năng tiếp cận tài chính và đổi mới. Các ngân hàng cần trình bày một trường hợp thuyết phục vượt ra ngoài việc bảo vệ lợi ích riêng của họ và nói lên những rủi ro hệ thống tiềm ẩn liên quan đến hoạt động stablecoin không được kiểm soát. Nếu không có một câu chuyện mạnh mẽ tập trung vào bảo vệ người tiêu dùng và ổn định thị trường, các lập luận của họ có khả năng thất bại, đặc biệt khi so sánh với lợi ích dường như đơn giản là tạo ra lợi nhuận cho những người nắm giữ stablecoin.

Hơn nữa, tình huống này làm nổi bật sự căng thẳng liên tục giữa tài chính truyền thống và không gian tài chính phi tập trung (DeFi). Cuộc tranh luận xung quanh lợi suất stablecoin là một ví dụ thu nhỏ của cuộc xung đột lớn hơn về quyền kiểm soát cơ sở hạ tầng tài chính và khả năng tiếp cận các dịch vụ tài chính. Việc điều này có trở thành một trận chiến pháp lý hoặc quy định kéo dài hay không vẫn còn phải xem, nhưng chắc chắn nó sẽ ảnh hưởng đến quỹ đạo của quy định tiền điện tử trong tương lai gần.

Điều cần theo dõi

Yếu tố quan trọng cần theo dõi là phản ứng lập pháp đối với sự phổ biến ngày càng tăng của stablecoin. Bất kỳ dự luật tiền điện tử tiềm năng nào hiện đang được xem xét có thể bị ảnh hưởng đáng kể bởi cuộc tranh luận đang diễn ra xung quanh việc tạo ra lợi nhuận. Mức độ ảnh hưởng của hành lang vận động hành lang ngân hàng, so với lợi ích được nhận thấy cho các nhà đầu tư bán lẻ, có khả năng định hình hình thức cuối cùng của bất kỳ luật nào.

Hơn nữa, chúng ta nên quan sát cách các nhà phát hành stablecoin phản ứng với áp lực pháp lý và những thách thức pháp lý tiềm ẩn. Liệu họ sẽ điều chỉnh các dịch vụ của mình để tuân thủ các quy định hiện hành hay họ sẽ tiếp tục đẩy lùi các ranh giới của hệ thống tài chính hiện tại? Kết quả của cuộc đấu tranh này cuối cùng sẽ quyết định vai trò tương lai của stablecoin trong hệ sinh thái tài chính rộng lớn hơn. Các nhà đầu tư và những người tham gia trong ngành cũng nên theo dõi những thách thức pháp lý tiềm ẩn đối với các chương trình lợi suất stablecoin, vì chúng có thể tạo ra sự không chắc chắn đáng kể trên thị trường.

Rủi ro đối với dự luật tiền điện tử rộng lớn hơn nằm ở khả năng tranh chấp này có thể làm đình trệ hoặc làm trật bánh toàn bộ quy trình lập pháp. Các nhà lập pháp có thể trở nên do dự trong việc tiến hành quy định tiền điện tử toàn diện nếu có sự bất đồng đáng kể về các vấn đề cơ bản như lợi suất stablecoin. Điều này có thể khiến ngành công nghiệp rơi vào trạng thái lấp lửng về mặt quy định, cản trở sự đổi mới và tạo ra sự không chắc chắn hơn nữa cho các nhà đầu tư.

Nguồn: The Block