Thanh toán nhanh hơn có thể tạo ra các thị trường nghèo nàn hơn

Sự thúc đẩy hướng tới thời gian thanh toán nhanh hơn, đặc biệt là động thái hướng tới T+0 (thanh toán trong ngày) hoặc thậm chí thanh toán nguyên tử, đang tạo ra cuộc tranh luận trong lĩnh vực tài chính và tiền điện tử. Mặc dù có vẻ có lợi cho hiệu quả, một số nhà phân tích cho rằng các khuôn khổ thanh toán tăng tốc này có thể giới thiệu những thách thức mới và có khả năng làm cho thị trường kém mạnh mẽ hơn.

Bản chất của thanh toán nguyên tử đòi hỏi phải có vốn ngay lập tức cho mỗi giao dịch. Điều này trái ngược hoàn toàn với các chu kỳ thanh toán truyền thống, nơi các quy trình bù trừ cho phép các tổ chức bù đắp các nghĩa vụ và giảm tổng số vốn cần thiết. Việc loại bỏ bù trừ thông qua T+0 có thể thay đổi đáng kể bối cảnh thanh khoản và sự tham gia của thị trường.

Quan điểm của chuyên gia

Mối quan tâm cốt lõi xoay quanh sự gián đoạn tiềm tàng của các hoạt động quản lý rủi ro đã được thiết lập. Các hệ thống thanh toán hiện tại, ngay cả với sự chậm trễ vốn có của chúng, cung cấp một vùng đệm cho phép các tổ chức quản lý rủi ro và đảm bảo có đủ vốn. Việc rút ngắn khung thời gian này một cách mạnh mẽ có thể làm tăng rủi ro hệ thống, đặc biệt là trong thời gian biến động cao hoặc các sự kiện thị trường bất ngờ. Khả năng bù trừ các vị thế hiện cho phép các tổ chức hoạt động hiệu quả hơn về vốn; sự biến mất của cơ chế này có thể buộc nhiều người tham gia nhỏ hơn phải giảm hoạt động giao dịch của họ hoặc rời khỏi thị trường hoàn toàn.

Hơn nữa, việc chuyển sang thanh toán ngay lập tức có thể vô tình trao quyền cho các điều phối viên thanh khoản. Các tổ chức này, sở hữu các nguồn lực để đáp ứng nhu cầu vốn tức thời, có thể gây ảnh hưởng không đáng có đến động lực thị trường. Sự tập trung quyền lực này có thể dẫn đến giá cả kém cạnh tranh hơn và có khả năng tạo cơ hội cho thao túng.

Những điều cần theo dõi

Tác động của việc thanh toán nhanh hơn có thể sẽ phụ thuộc vào các chi tiết triển khai cụ thể và khuôn khổ pháp lý xung quanh nó. Điều quan trọng là phải theo dõi cách các sàn giao dịch và khu vực pháp lý khác nhau tiếp cận quá trình chuyển đổi này và liệu các biện pháp giảm thiểu có được đưa ra để giải quyết các rủi ro tiềm ẩn hay không. Các lĩnh vực chính cần quan sát bao gồm:

• Tỷ lệ chấp nhận thanh toán T+0 của những người tham gia thị trường khác nhau.
• Những thay đổi về thanh khoản và biến động của thị trường sau khi giới thiệu thanh toán nhanh hơn.
• Sự phát triển của các khuôn khổ pháp lý liên quan đến quản lý rủi ro và yêu cầu về vốn trong môi trường T+0.
• Sự xuất hiện của các mô hình kinh doanh mới và vai trò của các điều phối viên thanh khoản.

Những hậu quả lâu dài của việc thanh toán nhanh vẫn chưa chắc chắn và cần có sự quan sát và phân tích cẩn thận để đảm bảo rằng việc theo đuổi hiệu quả không làm tổn hại đến sự ổn định và công bằng của thị trường.

Nguồn: Cointelegraph